当前糖价供给端利空因素较多 今年西部苹果坐果较去年要好

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油脂油料：周五植物油脂期货盘面震荡反弹。截至下午收盘，豆油主力合约上涨2.71%至7198元/吨，棕榈油主力合约上涨2.37%至6816元/吨。现货方面，主要地区24度棕榈油邦成粮油网报价（单位:元/吨):天津p2309+680，华东p2309+550，广东p2309+710、（6月船期）p2309+460。国内主要地区一级豆油现货报价(单位:元/吨):天津Y2309+390，华东Y2305+570、(6月)Y2305+500。从基本面来看，ITS数据显示，马来5月1-20日累计出口棕榈油产品76.02万吨，环比增加1.6%。随着油厂开机率回升，豆油进入累库周期，预计下月可能超过80万吨。下游油脂进入消费淡季，总体成交清淡。总体来看，后市油脂偏空运行。

豆粕：周五豆粕盘面震荡。截至下午收盘，豆粕主力合约上涨0.17%至3451元/吨。现货方面，国内主要地区现货邦成粮油网报价情况(单位:元/吨):天津3960跌60，江苏3940跌20，东莞4000跌40。需求不佳叠加经济忧虑，豆粕偏弱运行。后续市场关注重点转向美国大豆种植方面，美国目前播种顺利，播种进展迅速，二季度转为厄尔尼诺气候有利于美豆丰产。总体来看，大豆平衡表趋于宽松。下游采购积极性转弱，成交清淡，开机率逐渐恢复，上周大豆压榨量近190万吨，本周预计压榨量200万吨。后续继续关注豆粕库存情况。综合来看，近期豆粕盘面预计短期内将偏弱震荡运行。

白糖：国际方面，巴西甘蔗技术中心(CTC)在上周一发布的作物公报中指出，巴西中南部4月的甘蔗单产与上一榨季同期相比增长18.5%，达到每公顷83.7吨。CTC称，大量降雨有利于甘蔗的生长。另外，5月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4397.6万吨，较去年同期的3429万吨增加了968.6万吨，同比增幅达28.25%；甘蔗ATR为124.56kg/吨，较去年同期的125.82kg/吨下降了1.26kg/吨；制糖比为48.40%，较去年同期的40.85%增加了7.55%；产乙醇19.1亿升，较去年同期的16.57亿升增加了2.53亿升，同比增幅达15.26%；产糖量为252.6万吨，较去年同期的167.9万吨增加了84.7万吨，同比增幅达50.43%。因此，上周巴西甘蔗的压榨和食糖的生产状况整体对糖价构成显著冲击。物流方面，巴西港口拥堵状况有所缓解：巴西航运机构Williams 5月25日发布的数据显示，截至5月24日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量已从上周的80艘上升到84艘。港口等待装运的食糖数量从上一周的343.93万吨上升到了349.02万吨，本周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）的数量为342.84万吨。桑托斯港等待出口的食糖数量为257.25万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为85.66万吨。综上，当前糖价供给端利空因素较多，因此我们维持看空观点。

棉花：现货方面，截至 5 月 25 日，全国 3128 皮棉均价 16244 元/吨，周环比下跌 0.86%。其中新疆市场 3128B 机采棉价格 15950-16050 元/吨，手采棉价格 16100-16250 元/吨，强力 28; 内地市场新疆棉 3128B 机采棉价格 16200-16350 元/吨，手采棉价格 16450-16550 元/ 吨，强力 28。受商品市场情绪不佳，以及外盘回落影响，国内棉花价格周度呈下跌态势，下游纺企逢低补库，基差点价资源成交增量，交投氛围有所转暖。 新疆市场棉花价格下跌，跌100-200元/吨，3128B新疆机采棉15800-15850元/吨，手采棉15900-16050元/吨。内地市场棉花价格下跌，跌100-200元/吨，3128B新疆机采棉16050-16250元/吨，手采棉16250-16450元/吨。受外盘回落以及宏观利空环境影响，棉花期现价格下跌，贸易商积极销售基差资源，下游纺企逢低补库，点价资源成交增量。下游来看，棉纱市场购销淡稳，全国纯棉32s环锭纺均价24035元/吨，稳定，郑棉下跌，纺企逢低采购棉花，成交增量明显，下方买盘支撑较强；下游厂商新接订单较少，走货缓慢，临近月底，资金回笼为主要任务，实单让利出货现象较为普遍，预计短期棉纱价格震荡运行。综上，当前棉花在8、9月份的吐絮期之前都大概率是需求端逻辑为主导；在当前中国经济复苏缓慢，下游销售、利润不足的情况下，棉价或维持区间震荡的状态。

苹果：本周苹果现货产销表现依旧不差，价格东部强于西部，销区应季水果价格偏高，替代效应不明显。苹果库存绝对值仍处在偏高水平，但本周去库确为近年同期最高值，远超出市场预期，卓创解释主要是部分冷库货源出现水烂等质量问题，去库数据含质变引起的损耗有关，实际去库也不差；新季苹果套袋进展因天气因素略有推迟，与此同时甘肃高价区大幅度减产再次引起市场关注，期货价格随之高涨，根据前期产区走访维持上周判断即今年西部苹果坐果较去年要好。远期苹果期货锚定坐果问题需要等待更多区域的套袋数据验证，目前维持高位震荡看待，前期低位做多仓位可逢高减仓或尝试轻仓试空参与。

鸡蛋：近期鸡蛋现货价格延续跌势，北方高温南方高湿天气影响鸡蛋质量，终端采购较为谨慎，内销走货弱势。随着蛋价持续走低，多数产区蛋价跌至部分养殖户成本线4元附近。不过低价将刺激囤货计划，预计近期鸡蛋价格低位震荡。本周鸡蛋产地价格回落，均价4.15元/斤，鸡蛋主力合约2309合约区间交易为主，周收盘4115点，周跌0.77%。随着南方梅雨季，鸡蛋的保质期缩短，鸡蛋的消费或将明显下降。生产环节供应压力不大，出栏依旧维持相对低位。盘面跌至目前价位，预计有下跌阻力，向下空间不大。短期要操作建议高抛低吸为主，关注鸡苗价格对补栏积极性的验证及饲料价格下跌的边际风险。

（文章来源：中财期货）