【化学制品】基础化工行业简评报告：化工品价格延续弱势，持续关注下游需求复苏进程 全球速看

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核心观点

本周化工板块表现：本周（5月8日-5月12日）上证综指报收3272.36，周跌幅1.86%，深证成指报收11005.64，周跌幅1.57%，中小板100指数报收7195.64，周跌幅1.84%，基础化工（申万）报收3743.94，周跌幅1.12%，跑赢上证综指0.75pct。申万31个一级行业，7个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，涨幅均为负，申万化工27个三级子行业中，6个涨幅为正。本周化工行业386家上市公司中，有137家涨幅为正。涨幅居前的个股有中船汉光、雅运股份、金力泰、达志科技、中毅达等。

化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有电池级碳酸锂（+32.98%）、硫酸（+25.00%）、正丁醇（+15.49%）、辛醇（+13.48%）、燃料油新加坡高硫180cst（+10.31%）。本周碳酸锂价格企稳回升，尽管新能源汽车行业需求放缓，但主要生产厂家的锂盐供给相对谨慎，同时成本端对价格有所支撑，叠加特斯拉涨价，提振消费信心，后续需持续关注下游需求复苏趋势。本周化工品跌幅居前的有液氯（-98.36%)、纯吡啶（-10.87%）、黄磷（-10.31%）、煤焦油（-8.33%）、硫磺（-7.87%）。本周纯吡啶价格跌幅居前，主要由于当前需求端百草枯、氯化吡啶等产品市场疲软难以扭转，同时原料端乙醛价格窄幅下调，吡啶库存压力也较大，未来仍有一定下调空间。

化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有“MEG价差”（+66.85%）、“涤纶价差”（+22.47%）、“苯乙烯价差”（+17.84%）、“纯MDI价差”（+15.78%）、“PTA价差”（+11.45%）。本周MEG部分装置意外停车，供应趋紧，需求刚需支撑，带动MEG价格小幅上行，同时成本端乙烯需求低迷，价格下行，引起MEG价差涨幅居前。本周化工品价差降幅居前的有“PX(华东)价差”（-42.86%）、“PVC价差”（-32.57%）、“苯胺价差”（-19.61%）、“PVA价差”（-15.21%）、“DMC价差”（-14.96%）。

化工投资主线：

（1）周期主线：我们认为化工龙头企业所具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，我们称之为系统竞争优势，正是这种持续增高和迭代的系统竞争优势造就了强者恒强的局面。叠加双碳背景下供应端的约束、技术和产品升级带来的化工品价格中枢的抬升，持续看好各化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。

（2）成长主线：新旧能源更替的进程是漫长的，但归根到底，未来是属于新能源的，风电和光伏在我国以及全球的能源结构中占比将会日益增大。国内企业跟随行业的发展浪潮几经沉浮，逐渐在产业链多个环节占据举足轻重的地位，我们看好EVA的供需格局和价格走势，建议关注联泓新科，碳纤维相关标的为吉林碳谷。

（3）近期央行和银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，政策持续发力，效果在累积中逐步显现，地产行业边际改善，建议关注龙佰集团、远兴能源。

风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。